به گزارش ایمنا به نقل از سنا، احسان عسکری، معاون سرمایه گذاری و توسعه بازار شرکت تأمین سرمایه امید، اظهار کرد: فعالیت بازار گردانی به مانند سایر کسب و کارهای پایدار، باید دارای توجیه اقتصادی باشد. الزام ناشران یا سهامداران عمده آنها برای به کارگیری بازار گردان در تابلوی معاملات باید مدل تجاری سود آور داشته باشد در غیر این صورت نمی‌تواند در بلند مدت به فعالیت خود ادامه دهد.
وی افزود: مزیت‌های بازار گردانی به خصوص در کاهش نوسانات ناشی از هیجانات سرمایه گذاری و افزایش نقد شوندگی بر کسی پوشیده نیست، ولی باید در خصوص تأمین منابع مالی مورد نیاز عملیات بازار گردانی برای ناشران یا سهامداران عمده آنها نیز دنبال راه حل بود.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: برخی بازارگردانان به دلیل دسترسی مناسب به منابع مالی لازم برای عملیات بازار گردانی، عملکرد مناسبی از خود نشان می‌دهند، ولی برخی دیگر با محدودیت منابع مالی روبرو هستند.
عسکری اضافه کرد: در یک سال گذشته، نسبت قیمت به درآمد بازار تقریباً ۴ برابر رشد کرده است و قیمت سهام بسیاری از شرکت‌های پذیرفته شده از ارزش ذاتی خود فاصله گرفته‌اند.
وی ادامه داد: سهامداران عمده این شرکت‌ها به دلایل مختلف، از جمله محدودیت در عرضه سهام به دلیل ترکیب سهامداری، عدم آشنایی کافی نسبت به بازار سرمایه و عدم عرضه سهام در قیمت‌های بالاتر از ارزش ذاتی و.... از فرصت عرضه سهام در بازار استفاده نکرده اند، ولی در حال حاضر (به دلیل عرضه سهام در بورس) می‌بایست نسبت به تأمین مالی بازار گردان اقدام کنند.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه شرکت‌های ناشر نیز به دلایلی امکان تزریق منابع کافی برای انجام عملیات بازار گردانی را در اختیار ندارند، خاطرنشان کرد: لذا زمانی که این ناشران ملزم می‌شوند بازار گردان دارای مجوز معرفی کنند، باید از روش‌های مختلف نسبت به تأمین منابع مالی اقدام کنند و استقراض برای شرکت‌هایی که منابع مالی مازاد در اختیار ندارند، تنها راه حل ممکن است.
عسکری افزود: استقراض از هر طریق نمی‌تواند در بلند مدت به فعالیت بازار گردانی توجیه اقتصادی دهد، زیرا در زمانی که بازار روند کاهشی در پیش دارد و نسبت قیمت به درآمد در حال کاهش است، هر میزان تزریق نقدینگی برای بازارگردانی صرفاً منجر به زیان می‌شود. بنابراین اگر امکان فروش سهام در بازار برای بازار گردان به هر دلیلی فراهم نشود، چگونه بازار گردان می‌تواند در بلند مدت دوام بیاورد.
وی توضیح داد: همه فعالان بازار نسبت به عرضه آبشاری بازارگردانان در روزهای مثبت انتقاد به جا و درست وارد می‌کنند، ولی این موضوع را باید در نظر داشت که در روزهای منفی، بازار گردانان بیش از تعهدات روزانه خود اقدام به خرید می‌کنند که بخش عمده‌ای از منابع آن از محل اعتبار کوتاه مدت تأمین شده است و لذا باید از محل فروش نسبت به تسویه اعتبار اقدام کنند.
این کارشناس بازار سرمایه گفت: برای مدیریت ریسک بازارگردانان در بازار، راه حل مناسب برای تأمین مالی بازارگردانان فراهم شود تا هم هزینه کمتری به ناشران یا سهامداران عمده آنها وارد کند و هم امکان نگهداری موجودی سهام نزد بازار گردان را برای دوره طولانی‌تر فراهم کند.
عسکری ادامه داد: ایجاد خط اعتباری مشخص از محل کارمزد معاملات بازار اوراق بهادار برای تخصیص آن به بازار گردانان، ایجاد معافیت‌های کارمزدی (که به نحو مناسب در بازار سرمایه مقرر شده است)، ارائه پاداش مالی به بازار گردان‌ها، تسهیل استفاده از معاملات الگوریتمی و افزایش رقابت میان بازارگردانان می‌تواند علاوه بر تحقق اهداف بازار گردانی، توجیه اقتصادی برای این کسب و کار فراهم کند.
وی افزود: توصیه می‌شود، در زمان پذیرش ناشران در بورس‌ها، بازار گردان مناسب از سوی ناشر تعریف شود و حجم سهام کافی برای عرضه در روزهای پس از عرضه عمومی اولیه در اختیار ایشان قرار گیرد تا با روش برنامه‌ریزی شده آن منابع مالی لازم برای بازارگردانی در روزهای منفی فراهم شود.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: سازمان بورس و اوراق بهادار و بورس‌ها برای ارائه دسترسی مستقیم بازارگردانان به هسته معاملات نهایت همکاری را داشته باشند و این موضوع به صورت ابلاغیه مصوب اعلام شود تا در این خصوص همکاری کافی صورت گیرد.
عسکری افزود: برای قانونمند کردن عملیات بازار گردانی و الزام بازارگردانان به ایفای تعهدات و جلوگیری از رفتارهای معاملاتی نا مناسب هم پیشنهاد می‌شود، تخفیف کارمزدی بازارگردانان، منوط به رعایت تمامی ضوابط و شرایط دستورالعمل بازار گردانی باشد تا همواره شاهد رفتارهای قانونمند از سوی این بازیگران بازار باشیم.
نظر شما